금융지식콘서트, 양찬일

2009년 2월부터 증권, 자산운용, 선물, 종합금융, 신탁 등으로 나뉘어 있던 자본시장이 하나로 통합 '자본시장통합법'이 시행..

   

2008년 9월 리먼브라더스 파산 이후, 2009년 2월 초까지 4개월간… 22조원 품.

그 중에 RP를 통해서 공급한 유동성만 해도 15조.

   

통화지표	M1 (협의의 통화)	현금통화 + 요구불예금 + 수시입출식 저축성예금
	M2 (광의의 통화)	M1 + 만기2년 미만 정기 예/적금 및 부금 + 시장형 상품 + 실적배당형 상품 + 금융채 + 기타(투신증권저축, 종금사 발행 어음)
유동성 지표	Lf (금융기관 유동성)	M2+금융상품 중 만기 2년 이상 정기 예/적금 및 금융채 등 + 한국증권금융㈜의 예수금 + 생명보험회사(우체국보험 포함)의 보험계약준비금 + 농협 국민생명공제의 예수금
	L (광의의 유동성)	Lf + 정보 및 기업 등에서 발행한 유동성 시장금융상품 (증권회사 RP, 여신전문 기관의 채권, 예금보험공사채, 자산관리공사채, 자산유동화전문회사의 자산 유동화 증권, 국채, 지방채, 기업어음, 회사채 등)

통화지표와 유동성지표의 포괄 범위, 한국은행

* RP: Repurchase Agreement, 7일물 환매조건부채권, 2008년 3월 바뀜, 콜금리 대신

   

   

한국은행의 새로운 통화정책 파급 경로

   

비상시 기업 자금 조달…. 애타는 기업, 증권사, 은행, 정부기관이 사각, 오각으로 연대해 성사 됨….

Primary CBO(Collateralized Bond Obligation, 발행시장 채권담보부증권) 다른말로, ABS (자산유동화증권, Asset-Backed Securities)

자산유동화증권: 주로 부도 위험이 높은 기업들이 발행한 채권, 신용등급 BB이하의 정크본드와 같은 투자부적격채권을 하나로 묶어, 이것을 담보로 새로운 증권을 발행하는 기법

   

   

프라이머리 CBO 구조

   

   

   

MBS (Mortgage Backed Securities, 모기지증권 또는 모기지담보부증권 또는 주택저당채권…)

미국 모기지 업체들은 서브프라임 대출로 나간 원금과 아자에 관한 권리를 어떻게 해서든 돈이 될 수 있는 뭔가로 만들 궁리를 시작…

   

2007년 7월 8월 금융위기 2차 불안

투자은행들이 모기지 업체로부터 사들인 MBS를 CDO(Collateralized Debt Obligations) 즉 부채담보부증권이라는 채권 형태의 또 다른 금융상품으로 만들어 헤지펀드나 보험회사 같은 금융업자들에게 팜.

   

2007년 11월 금융위기 3차 불안

SIV의 위기 (Structured Investment Vehicle, 구조화투자전문회사)… 미국 은행들이 고수익 투자를 위해 만든 자회사, 좀 직설적으로 말하면 목표수익을 얻기 위해 쥐도 새도 모르게 움직이도록 조직된 금융 '특공대' 라고 할 수 있다.

   

금융위기 확산의 과정

   

리먼브라더스는 보유한 자산만 8000조 원이 넘는 회사, 한국 5대 은행 자산 다 합쳐도 1,000조 안 됨..

CDS Credit Default Swap, 신용부도스와프… 일종의 금융보험.

   

   

한/미 통화 스와프 자금 흐름도

   

   

한/중/일 통화 스와프 자금 흐름도

   

헤지펀드, 사모펀드, 뮤추얼펀드의 차이점

	뮤추얼펀드	사모펀드	헤지펀드
주요 투자자	일반투자자, 기관투자자	소수 거액투자자, 기관투자자	소수 거액투자자, 기관투자자
투자자 모집 방식	공모	사모	사모
투자대상	주식/채권 위주 투자	구조조정기업 위주 투자	주식/채권/파생금융상품, 원자재 부실 기업 등 다양
투자기간	중장기	중장기	제한없음
공시	공시	비공시	비공시
정보공개여부	공개	비공개	비공개
기업경영 참여	참여 안 함	경영참여전략구사	참여 가능
차입	규제	제한 없음	제한 없음
공매도	규제	제한 없음	제한 없음
통제	감독기관 존재	주주 자율규제	주주 자율규제
성과측정	상대수익률	절대수익률	절대수익률

   

과도한 외환보유의 문제점

달러 매수에 따른 시중통화량 팽창 => 통안증권 발행 증가 => 이자부담 가중 => 정부재정 악화

   

나이지리아 110억 달러, Excess Crude Account 국가펀드 운용